[dropcap]L[/dropcap]a emisión de bonos soberanos ha sido el camino más recurrente utilizado por República Dominicana hacia el endeudamiento público, aprovechando la buena imagen que disfruta el país en los mercados de capitales.
La emisión y colocación de los US$1,000 millones en bonos soberanos la semana pasada, la segunda en lo que va de año, es la mejor muestra de que este mecanismo de financiamiento ha resultado el más fácil para acceder a recursos frescos y a tasas competitivas.
De acuerdo con la Dirección General de Crédito Público, de los US$23,242.2 millones de deuda pública (sumando la última emisión), exceptuando la del Banco Central, US$12,122.7 millones han sido por la vía de emisiones de bonos, equivalentes a un 52.2%. De esta cantidad, US$8,696.7 millones (37.4%) han sido colocados en el exterior, y US$3,426 millones (14.8%) en el mercado interno.
Las estadísticas dejan establecido que el monto de los bonos soberanos tomados en el exterior ha crecido de forma más rápido, pues de US$2,466.6 millones en 2012, ahora pasan a US$8,696.7 millones, para un incremento absoluto de US$6,230.1 millones, equivalentes a un 252.6%.
Aunque con menos velocidad que los externos, los bonos colocados en el mercado doméstico pasaron de US$2,622.4 millones en 2012 a US$3,426 millones en febrero de 2015, una diferencia absoluta de US$803.6 millones, para un aumento del endeudamiento interno con bonos equivalentes a 30.6% en los últimos tres años.
En su informe, Crédito Público especifica que la cifra a febrero 2015 contempla la operación de manejo de pasivos realizada el 27 de enero de este año, que consistió en la redención anticipada de deuda acumulada bajo el Acuerdo de Petrocaribe por US$4,027.3 millones, mediante el pago de US$1,933.1 millones. Los datos también incluyen operación de cesión de crédito de un acreedor doméstico a un acreedor externo realizada en noviembre 2014.
Como porcentaje del producto interno bruto (PIB) la deuda pública está en 34.4%, equivalentes a 2.8 puntos porcentuales por debajo si se compara con el cierre de 2014 cuando estaba en 37.2%.
Datos del Banco Central establecen que el PIB finalizó 2014 en US$64,697 millones. Según las cifras preliminares la economía dominicana creció apenas 0.99% en los primeros dos meses del año. Sin embargo, el crecimiento acumulado desde 2012 hasta febrero llega a 6.9%.
Las cifras que ofrece Crédito Público establecen también que el endeudamiento público ha sido mayor al dinero que ha logrado producir la economía dominicana. Desde 2012 a la fecha el PIB ha crecido en apenas US$4,170 millones, mientras que la deuda pública lo ha hecho en US$3,778.9 millones. En términos reales, si se resta el endeudamiento, el producto ha crecido US$391.9 millones, equivalentes a 0.65%.
La más reciente emisión de bonos soberanos, de acuerdo con la información que ofreció el Gobierno, es parte del plan de financiamiento contemplado en el Presupuesto de este año.
La colocación se realizó en dos tramos: Reapertura del Bono a 10 años a una tasa de 5.125% por US$ 500 millones y reapertura del Bono a 30 años a una tasa de 6.50% por US$ 500 millones.
Destaca que estas tasas son considerablemente inferiores a las que el país colocó bonos en enero de este año, las cuales fueron de 5.50% para el bono a 10 años y 6.85% para el bono a 30 años. Esto constituye, asegura el Gobierno, una nueva señal de confianza de la comunidad de inversionistas internacionales en el desempeño de la economía dominicana y sus perspectivas futuras.
Órdenes y equipo
En total se recibieron 114 órdenes para el bono de 10 años y 100 órdenes para el bono a 30 años. Esta demanda provino de inversionistas de distintos países y regiones del mundo, incluyendo Estados Unidos, Europa, América Latina e inversionistas locales.
El equipo dominicano estuvo liderado por el Ministro de Hacienda, Simón Lizardo Mézquita, con el apoyo técnico de la Dirección General de Crédito Público.
El cierre de la transacción se realizó en New York, sirviendo como agentes líderes de la transacción los bancos de inversión J. P. Morgan y Bank of America Merril Lynch; y Banreservas como co-manager.
Al equipo que participó en la colocación de los bonos le fue fácil el trabajo. La demanda total recibida de los inversionistas fue de US$3,000 millones. Es decir, tres veces más que el monto ofertado; esto a pesar de que el libro de órdenes solo se dejó abierto por unas tres horas. En vista de la alta demanda se procedió a cerrar la transacción a las tasas mencionadas en un tiempo récord.
Una de las características que parecen atraer más de este mecanismo de financiamiento, aunque las tasas sean más altas que los préstamos multilaterales, es que el dinero es de rápido desembolso.
